行業(yè)景氣將快速回升
全國水泥價格上周繼續(xù)小幅上升，其中華東地區(qū)漲幅超出市場預期。
長江證券在近期調研了蘇南的水泥市場，認為水泥行業(yè)底部已經出現(xiàn)。目前市場開始步入旺季，需求在往上走，而當前價格過低，隨著市場升溫有望上調。
長江證券調研顯示，截至4月份，鎮(zhèn)江等地發(fā)貨量雖然比去年上半年要差，但比去年下半年好；而江蘇往年的情況一般1-4月份是全年最差的時候，2、3、4季度都會比1季度要好。
聯(lián)合證券統(tǒng)計歷史數據后發(fā)現(xiàn)，過去11年中，經價格指數調整后的固定資產投資實際增速在20%以上的4年中，水泥需求年增速都在10%以上。參照歷史經驗，09年水泥需求增速可能達到或超過10%，這將遠遠高于之前6.7%的預測，供需邊際變化可能逆轉，出現(xiàn)新增需求大于新增供給的情況，引發(fā)水泥價格上漲和盈利能力提升。
聯(lián)合證券認為，國務院下調部分行業(yè)投資項目資本金比例，將進一步刺激民間固定資產投資（特別是房地產開發(fā)投資）的增長，水泥需求增長超預期的可能性再度加大。
選股策略上“先東后西”
聯(lián)合證券認為，4月中旬以來，水泥價格回暖已釋放出需求強勁增長的積極信號，各家公司未來上調的可能性在加大。對于個股選擇上，首推從底部復蘇，業(yè)績彈性大的東部公司：海螺水泥、冀東水泥、華新水泥、塔牌集團，其次是09年處于高景氣階段、利潤增長比較確定的西部公司：賽馬實業(yè)、祁連山、天山股份、青松建化、*ST雙馬。
而長江證券則重點推薦海螺水泥，認為海螺水泥在長三角具有明顯的競爭優(yōu)勢。
興業(yè)證券則認為，隨著水泥股估值與市場估值溢價的減少，在水泥價格回升及政策預期推動的背景下，水泥板塊有望啟動補漲行情，上調水泥行業(yè)至“推薦”評級。且由于項目資本金比例下調將推動水泥需求回升，預計東部水泥行業(yè)的相關環(huán)比數據也有望明顯改善，這些都將是推動東部水泥上漲的催化劑，重點關注海螺水泥、冀東水泥及華新水泥。
